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中信重工高毛利率遭调侃 技术人员人数涉嫌虚构

     同样为大型设备制造商,中信重工毛利率与行业规律存在较大差异,引来非议。

  面对资金链紧绷的状态、募投项目盲目扩张、还未上市业绩便将“变脸”等问题,中信重工带“伤”上市遭到业内人士诸多质疑。对于该公司未来前景,多数市场人士表示难言乐观。

  据悉,中信重工拟发行不超过68500万股,拟于上交所上市。公司主营业务为建材、矿山、冶金、电力以及节能环保等行业的大型设备、大型成套技术装备及大型铸锻件的开发、研制及销售和提供相关配套服务和整体解决方案。

  高毛利率有何“猫腻”

  中信重工招股说明书显示,与已上市的同行业重要上市公司毛利率逐年下滑不同,公司2009年-2011年综合毛利率分别为19.43%、28.25%和31.67%,呈现出良好的增长势头。分产品来看,公司主要收入来源矿山设备、建材设备、成套项目及安装毛利率均呈现稳定增长态势。其中成套项目及安装,可比的A股上市公司中国一重(3.25,-0.01,-0.31%)、二重重装(6.57,-0.12,-1.79%)该项目毛利率分别为9.08%、15.73%,而公司2011年成套项目及安装毛利率高达37.66%。此外矿山设备2011年35.49%的毛利率也大大高出目前A股相关上市公司。为何处在同一行业,且均为排名靠前的企业毛利率会出现如此之大的差别?

  对此质疑,中信重工相关工作人员对《金融投资报》记者的表述却明显答非所问。公司称,综合毛利率较高主要是受到公司产品结构变动的影响。各类产品中产品结构的变化带动了产品毛利率的提高,进而提高了公司的综合毛利率。而对于同类产品毛利率为何远高于同类上市公司的疑问,公司只字未提。

  同样,公司的解释也并没有得到业内人士的认同。有行业分析师指出,既然产品相同,又都是国内响当当的大企业,毛利率应该不存在太大的差距,而中信重工部分产品毛利率明显高于同行业公司则说明或有“猫腻”在里面。

  此外,公司其他部分产品毛利率波动十分明显。例如冶金设备近三年毛利率分别为10.36%、28.59%、15.46%,而铸锻件毛利率2010年大幅增长至18.21%后,2011年该产品毛利率却为-4.06%。“我们倒真想向中信重工讨要‘木秀于林’的秘籍,同在七大重装之列,我们汗颜啊!”四川某重装企业一位接受采访的人士调侃称。

  还有518人从何而来?

  公司在招股书中指出,发达国家的装备制造行业依靠其关键核心技术、高端产品及自主创新能力形成了以重机行业为载体,技术领先,能够提供工程总包服务的大型国际知名工程公司主导的行业格局。公司还表示,节能、环保是未来制造业发展的必然趋势,重机行业企业也应该认清形势,加大该等领域的研发投入力度。

  公司创立了包括910名研发人才在内的高素质的创新团队。据招股书披露,公司建立了技术专家、学术带头人、优秀技术人才梯队,打造了一支包括2名享受国务院特殊津贴专家、5名省级学术带头人、12名教授级高级工程师、26名外籍专家、910名研发人才在内的高素质的创新团队。上述人员合计955人,占公司总人数的10.79%。